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至纯科技(603690)
研报日期：2018-08-20 至纯科技(603690) 全球半导体行业—周期向上，18年有望突破5000亿美金且向上周期时间有望拉长。由于AI，云计算等技术的普及，半导体在电子系统中的应用越发深入。根据SEMI，ICinsights等权威机构的预测，行业2018年有望达到14%左右增长，而且未来3年行业有望保持稳定增长。 我国半导体行业—产业转向大陆，千亿资本开支涌入。按目前的规划来看，全球42%左右的晶圆厂将落户大陆，18年我国半导体行业的资本开支有望达到110亿美金，而未来3年仍有望维持在高位。 高纯工艺系统—投资占比5-8%，未来三年市场规模有望超百亿。由于高纯系统及半导体相关设备处于晶圆厂建设投资的早期时段，因此晶圆厂的资本开支集中兑现的当下即为设备/系统供应商的黄金投资期。一般来说，高纯工艺系统投资占比约为5-8%，因此我们推算未来3年，高纯工艺系统的市场规模有望突破百亿。 公司质地—精通工艺经验丰足，进入核心客户供应体系，盈利能力较强。公司是国内高纯工艺系统领域的元老企业，下游客户资源，项目经验/对客户工艺的理解及相关技术领跑行业。另一方面，公司成功进入中芯国际、长江存储等行业第一梯队的客户供应体系，展现其产品硬实力。同时，由于公司系统自制化程度较高，因此公司能够保持高于行业的毛利率水平。 未来发展—自主研发切入百亿清洗设备市场，拟收购波汇产生协同。公司通
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xsyingsina84：
陈奕枫：
高位出研报，必完蛋