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重庆啤酒(600132)
研报日期：2018-08-27 重庆啤酒(600132) 业绩符合预期，盈利能力强化 公司2018年H1实现营业收入17.64亿元，同增10.91％，归母净利润2.10亿元，同增29.74％，扣非净利润1.95亿元，同增26.53%，其中单Q2收入9.51亿元同增11.38%，归母净利润1.34亿元同增18.21%，扣非后利润1.47亿元同增34.69%。业绩符合预期。18H1毛利率39.41%同减0.6pct，主因成本上涨及委托加工占比提升，环比增长4.4pcts趋势向好。销售费用率13.52%同增0.4pct，管理费用率5.16%同减0.7pcts，资源新征程计划下费效比提升。所得税率6.54%同减7pcts，主因处置亳州工厂亏损节约所得税费用。综合影响H1净利率13.28%同增2.4pcts。 产品结构持续升级，委托加工比例提升 H1实现啤酒销量为47.2万千升，同增4.98％，啤酒收入16.82亿元同增8.89%，吨价3563元/吨，较去年年吨价3435元提升3.7%，产品结构升级及成本压力下直接提价带动均价快速提升，单Q2销量25.79万千升同增6.4%，受世界杯拉动影响销量提升：公司继续着力推动产品升级，打造嘉士伯、乐堡、K1664、重庆纯生等中高端产品持续增长，特醇嘉士伯销量大幅提升，乐堡野餐饮渠道铺市率提高，新品小麦白口碑积极，H1高档啤酒（8元以上）收入
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勇敢的新股民：
股价慢慢往上走，比什么都管用