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中国银行(601988)
研报日期：2018-08-29 中国银行(601988) 二季度非息正增带动营收和PPOP增速转正，免税对冲高拨备计提，净利 润增速稳中有升 中国银行上半年实现营收2514亿，同比增长1.29% ( -2.5%, 18Q1 ),增速实 现由负转正。一方面净利息收入增长稳健，上半年同比增速7.06%,较1H17 提升0.49pct,贡献了总营收的70.27% (68.29%, 18Q1 )。一、二季度增速分 别为9.5%、4.9%,增速略有放缓。另一方面受资管新规影响，咨询和理财手 续费收入压降导致手续费收入上半年同比下降2.03%,但Q2单季公允价值变 动和汇兑损益高增带动非息收入同比增长7% (-21.2%, 18Q1 ),从而营收和 PPOP增速双双转正，2Q18分别同比扩增5.46%/8.09%,较一季度分别提升 7.99pct/12.57pct, 二季度业绩改善显著。因一季度拨备少提，二季度拨备计提 加大致信用成本明显上升，但所得税减免影响致二季度归母净利润实现5.34% 的稳健增速，上半年利润增速总体收录5.21 %。 上半年信贷投放稳健二季度规模扩张明显放缓，二季度息差企稳回升 上半年资产较年初增长4.25% (+3.56%, 1Q18), 二季度环比一季末增长 0.67%,增幅放缓源于二季度负债端基本没有增长（0.7%, QoQ )。上半年贷 款和投资资产分
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股友o9jvzf：
业绩好又怎么样，还不是涨不起来