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宁波高发(603788)
研报日期:2018-08-30 宁波高发(603788) 事件: 公司发布 2018 年中报, 2018H1 实现营收 7.38 亿元,同比增长 25.08%;实现归母净利润 1.56 亿元,同比增长 32.18%; EPS 为 0.68 元/股,符合预期。 点评: 国内汽车操纵器龙头,业绩增长稳健 1)报告期内,公司营收及利润均保持较高增速,换档器/电子油门踏板/拉索收入同比分别增长 29.89%/24.01%/23.54%, 我们分析主要得益于吉利汽车、上汽自主、南北大众、东风小康等老客户供货量提升和供货产品种类增加,以及比亚迪等新客户的批量供货,同时公司换挡器已取得长安欧尚、长城、观致等配套资格,为公司未来业绩稳步提升打下了坚实基础。 2) 公司 2018H1毛/净利率分别为 33.35%/21.36%,同比增长-0.08/0.98 个百分点, 基本持平;期间费用率为 9.84%,同比下降 1.07 个百分点,公司严控成本和费用取得成效。3)我们认为,公司作为国内汽车操纵器龙头,业务涵盖乘用车、客车和卡车三大领域,随着老客户供货量提升以及新客户开拓,公司业绩有望保持稳步提升。 拉索业务有望受益大众产能投放和新车周期 1)为继续深耕中国市场,大众集团不断加大在华产能投放和新产品推广力度,根据大众在华 SUV 战略,到 2020 年将推出 10 款 SUV 车型,
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黑嘴