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保隆科技(603197)
研报日期：2018-08-31 保隆科技(603197) 事件 公司发布2018年半年报。2018H1营业收入11.38亿元，同比增长16.09%；归母净利润0.86亿元，同比下降9.14%；毛利率32.76%，同比下降3.55pct；净利率9.94%，同比下降2.48pct。 简评 汇兑损失、原料上涨、股权激励，短期业绩承压。2018H1人民币升值产生了1069万元汇兑损失，叠加铜、锌、不锈钢等原材料价格同比上涨，一定程度上降低了毛利率。股票期权和限制性股票的授予在2018H1摊销了1215.94万元的成本。多因素叠加，使得公司短期业绩承压。但是我们发现人民币汇率在2018年3月达到高点后持续贬值，2018年8月的汇率已经接近2017年初的汇率，所以全年汇兑损失有望降低。另外下半年原材料的价格也同比出现了下降，因此全年成本也有望降低。 外延并购稳步推进，加速布局TPMS等传感器业务。2018年7月，公司与德国霍富集团签署《合资意向书》拟将各自在中国、欧洲、北美的TPMS业务和资产整合，成立中德合资公司。8月与德国PRETTL集团签署了股权收购协议，收购该集团旗下PEX100%的股权和TESONA51%的股权。霍富集团是全球TPMS领导者之一，拥有近百项专利。PEX的主要产品为汽车刹车磨损传感器、排气温度（EGT）传感器、霍尔传感器供应商，客户包括奔驰、大众、奥迪、保时
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