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一面是火焰，一面是冰水。临近年末，高送转题材再次引发市场关注，特别是在今年交易清淡、热点匮乏、赚钱效应不强的环境中，历来热衷炒作的A股难得遇到了一次事件性机会。指针回拨到年中，以煌上煌（002695）为代表的高送转概念股引来资金的竞相追逐。近日2016年年度高送转大幕徐徐拉开，截至12月13日共有17家上市公司进行了预披露，但随之伴随的是交易所的关注和问询。不完全统计，12月以来，交易所已经对其中5家公司下发关注函。
炒作路线复盘
随着2010年IPO扩容与定增市场的火爆，高送转题材的受关注度持续高涨，不论是买方还是卖方，均试图在高送转中寻找机会，散户资金更是如此，也有人把这种做法称为高送转概念的炒作。“一是通过高送转股票向市场传递未来业绩将保持高增长的积极信号;二是送股后股价降低提高了流动性。”国金证券（600109）首席策略分析师李立峰表示，高送转已经成为投资中必不可少的一部分。
一般来说，高送转的炒作期往往与年报和中报发布时期相关，因此中报高送转炒作多在6月至10月;年报高送转则是11月到次年2月。投资高送转，建仓须趁早。“由于高送转公司股价的相对表现时点往往发生在预案公告日之前，因此提前布局是较为适宜的操作策略。”上海一位券商人士表示。
煌上煌在今年颇有代表性。数据显示，该公司中报高送转预披露是在6月30日，在此前之前的一个月(6月1日至6月29日)内上涨40.69%;天润数娱（002113）也是如此，在高送转方案预披露前的一个月上涨了24.42%。不过并不是所有高送转炒作都依照这种路数演绎。名家汇（300506）的预案披露日是今年的7月28日，在此之前7月1日至27日，公司股价下跌了7.8%。
名家汇的行情出现在了半年度利润分配预案公告后。7月27日晚间公告了预案，7月28日便涨停，在随后的20个交易日内上涨幅度高达136%。本报也注意到，由于在方案公布后连续三个交易日股价涨幅超过20%公司对股价异动作出了说明：除高送转外，基本面情况并未发生变化、也不存在应该披露而没有披露的事项。
另外，交易所也在时刻关注是否存在高送转预案被提前泄露的情形。11月17日下午收市后，市场出现了有关山东华鹏（603021）2016年度存在“高送转”的传言，该传言称“山东华鹏公告：公司以截至2016年11月17日公司总股本约1.23亿股为基数，拟每10股送红股5股，每10股派发现金股利1.25元(含税)，同时进行资本公积金转增股本，以公司总股本 1.23 亿股为基数向全体股东每10股转增25股，合计送转约 3.69亿股。”
4天后，山东华鹏公告，拟以2016年年报经审计的总股本为基数，以资本公积转增股本方式向全体股东每 10 股转增 16股，以现金股利的方式向全体股东每10股派2元(含税)。深交所方面，亦要求上市公司补充披露在信息保密和防范内幕交易方面所采取的具体措施以及披露本次分配预案预披露前三个月内投资者调研的详细情况。
监管密集发函
随着永和智控（002795）、天龙集团（300063）披露2016年度高送转预案，2016年度高送转的大幕由此拉开。统计显示，截至12月13日，今年来共有17家上市公司公告了2016年度预披露方案，总体来看，这17家上市公司转增股份都很“大方”，尤其是金利科技（002464）和易事特（300376），均是“每10股转增30股”，并且后者每10股还派息0.9元(税前)。
在这17家公司中，微光股份（002801）、新易盛（300502）、东音股份（002793）、优博讯（300531）、永和智控均是次新股。统计显示，高送转股票的股本主要集中在3亿股以内，占比为67%，其中超过6亿股本的占比为16%。这显示，与非高送转股票对比，高送转股票的股本明显要小。
“有高送转预期股票里很多的总股本和市值都很小，这也和多数次新股相符合，有时候次新股与高送转的炒作会同时进行并形成共振。”上述券商分析人士进一步表示，需要提防股本扩大后与净利润不同步造成的每股收益降低的风险。值得注意的是，尽管只有17家公司预披露高送转，但是据记者不完全统计，截至14日下午，便有巨龙管业（002619）、金利科技、微光股份、山东华鹏、新易盛等五家上市公司都收到了交易所的关注函。
12月13日，深交所要求巨龙管业和金利科技按照《中小企业板上市公司信息披露公告格式第43号》的规定，结合公司所处行业特点、公司发展阶段、经营模式、报告期内主要经营情况、未来发展战略等因素，充分说明上述利润分配方案与公司业绩成长性是否相匹配。12月14日中午，深交所就微光股份2016年拟“10转10派3”的方案下发关注函，同样要求其充分说明该利润分配方案与公司业绩成长性是否相匹配。
高送转背后的减持暗箱
交易所除了关注公司业绩情况考察利润分配方案是否与成长性相匹配外，还要求上市公司有责任向重要股东问询坚减持计划。近期深交所新修订的高送转公告也表明监管在关注上市公司是否有意配合重要股东的减持。
12月1日晚间新易盛发布，每10股派发现金股利3.50元(含税)，同时以资本公积金每10股转增20股的方案，同时表示，股东未来6个月内拟密集减持，减持计划总数最高达4485659股，按当日收盘价154.33元计算，拟减持总额达6.92亿元。12月5日深交所发出关注函，询问其高比例送转预案是否存在炒作股价并配合大股东及董监高减持的意图。
不容忽视的是，市场上存在个别上市公司与机构私下达成协议，控制高送转消息的释放节奏，利用或制造“高送转”传闻牟取利益的行为。通常，私募机构通过在二级市场大幅买入造成高送转利好的假象引诱投资跟进，进而实现上市公司股东高位减持的目的。
“在面对市场出现的“高送转”传闻时，不宜盲目轻信，更不要抱着侥幸的心理跟风炒作，一切以上市公司公告为准，对利用或制造‘高送转’传闻牟取利益的行为保持警惕。”深交所如是提示投资者。
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