【金信晨报综合版 0909】
01 宏观 美国共和党规模5000亿-7000亿美元的精简版抗疫刺激计划周四将在参议院表决，民主党已明确表示反对。
为了击败拜登，据悉特朗普考虑自掏腰包至多1亿美元为连任造势。
本周二，英美开始了关于新贸易安排的第八轮协商，这是英国自1月份脱离欧盟并同意与欧盟达成贸易协议的必要步骤，该协议将于2021年1月实施。
然而，英美经贸协商迄今没有取得任何重大进展，市场越来越怀疑，未来几周这种情况将会改变。
新冠疫苗进展略不及市场预期。
据报阿斯利康已暂停新冠疫苗三期试验。
Moderna等九家药企联合承诺在疫苗安全性问题上不走捷径。
美国FDA强调疫苗审批标准，避免受到政治压力干扰 隔夜美国经济数据显示，7月消费者信贷连续第二个月反弹，因汽车销售增长。
小企业乐观情绪8月份升幅超预期，但小企业主对未来仍不确定。
经合组织称，全球主要经济体的复苏步伐在8月份放缓，仍低于新冠疫情危机前的水平。
欧元区第二季度GDP终值同比萎缩14.7%，预期萎缩15%，初值萎缩15%，消费支出滑坡构成严重拖累。
法国官方预测，法国经济今年将萎缩9%，今年年底失业率为9.5%。
日本第二季度实际GDP年化季环比修正值降28.1%，创纪录最大跌幅，预期降28.5%。
据证券时报，央行等部门近期对中小微企业贷款延期还本付息相关政策“打补丁”，鼓励银行进一步支持中小微企业。
监管要求，对于普惠小微贷款，各大银行要提高信用类贷款比例、延期率。
特别是符合一定条件的关注类贷款也可以延期。
即在普惠小微贷款中，若企业受新冠肺炎疫情影响贷款被列入关注类，只要企业提出申请，并根据商业原则保持有效担保安排或提供替代安排，承诺保持就业岗位基本稳定，应予以延期还本付息。
市场监管总局落实支持出口产品转内销：2020年年底前，允许企业以自我声明符合强制性国家标准的方式进行销售，并开通国内生产销售审批快速通道；全面实施出口企业内外销产品“同线同标同质”，扩大“三同”适用范围至一般消费品、工业品领域。
2020年全国消费促进月活动正式启动。
启动仪式聚焦促消费相关工作，传递常态化疫情防控中，新型消费不断涌现、传统消费创新发展、绿色消费成为时尚、节俭消费深入人心、消费市场全面回暖等积极信号。
9月，国内疫情基本处于受控状态，国内疫情对我国的影响基本消除，国外复工复产稳步推进，国外需求回升，资产定价的逻辑为经济基本面修复。
因国外需求恢复缓慢叠加国内需求不振，市场情绪短期或受压制。
本周央行公开市场有3900亿元逆回购到期，明显小于上周的7500亿元，市场流动性或边际宽松。
本周一，央行净投放200亿元人民币，周二，央行净投放1000亿元人民币，SHIBOR利率微幅波动，隔夜shibor报2.0510%，下跌3.70个基点。
7天shibor报2.2110%，上涨1.10个基点。
3个月shibor报2.6880%，上涨1.20个基点。
我们认为，虽然近期全球疫情快速蔓延，部分国家新冠肺炎新增确诊人数明显反弹，但9月全球疫情仍处平台期的判断不变，疫情反弹国家经济活动仍在快速恢复，全球需求趋势回暖料将延续，需求回升明显的商品或更受资金偏好，需密切关注各类商品需求变化。
因全球需求恢复偏弱叠加政策刺激措施不及预期，整体商品的价格大概率短期震荡，各类商品价格涨跌预计明显分化。
因新冠疫苗进展不及预期和全球经济回暖偏弱，市场预期经济复苏节奏偏慢，叠加近期美元指数有所反弹和货币政策和财政政策刺激程度不及预期，使国外风险偏好下降，需关注国外风险规避情绪攀升对国内资产价格的影响。
（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
02 国债 央行加大净投放力度下债市情绪略有好转，昨日现券期货均有所回暖，国债期货高开高走，10年期主力合约涨0.36%，银行间现券早盘大致平开后收益率下行。
央行昨日公开市场开展1700亿元7天期逆回购操作，当日有700亿元逆回购到期，实现净投放1000亿元。
早盘机构融出谨慎，而后随着央行大额净投放，资金面有所好转，整体依然保持平衡状态，主要回购利率保持平稳。
央行大额净投放缓和新债缴款压力，但短期资金的投放无法缓解银行负债端短缺的问题，银行仍缺少配置资金。
今日财政部将招标发行总量1420亿元两期国债，再创下单日招标量新高，央行料应保持净投放稳定市场情绪和资金面。
当前资金面和利率债供给是债市主要矛盾。
长端收益率上行超出去年年底3.1%的边际后，配置价值显现下配置资金有所增加，市场交易盘博反弹力量也有所增强，但当前银行缺乏长期负债的现状对债市需求有所削弱。
在超储率偏低背景下，银行缺存款加剧资金面波动，同业存单利率上行压制长端收益率，叠加利率债供给放量和资管新规过渡期整改压力下，债市需求弱化，市场资金面预期偏弱持续压制债市。
9月仍然是利率债供给大月，在供给矛盾没有解决前债市供需利空压制仍将延续，债市仍然缺乏有效的趋势性做多力量。
（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
03 股指 现货方面，在外盘强势反弹的刺激下，沪指高开站上3300点，随后震荡回落至60日线附近，午后在券商股带领下快速拉升，最终收3316.42点，涨0.72%。
深证成指和创业板指分别涨0.07%和0.36%，盘面个股涨多跌少。
沪深两市合计成交9243.8亿元，较上一交易日减少971.4亿元。
资金面上，两市全天主力资金净流出274.88亿元。
北向资金结束连续六日流出态势，合计净流入63.51亿元，其中沪股通净流入23.63亿元，深股通净流入39.87亿元。
行业方面，煤炭、非银金融和电力及公用事业板块领涨，消费者服务、食品饮料和农林牧渔板块领跌，美丽中国、污水处理和保险概念股表现活跃。
期指方面，IH、IC和IF分别涨0.84%、0.69%和0.26%，三大期指主力合约贴水略扩大。
外盘方面，美国三大股指集体下挫，连续第三个交易日下跌，能源股大跌，道琼斯和标普500指数分别跌2.25%和2.78%；特斯拉大跌加剧科技股抛售，纳斯达克大跌4.11%。
消息基本面上，深交所再次要求天山生物停牌核查，同时要求股价严重异常波动的豫金刚石、长方集团停牌核查。
深交所数据显示，三只股票股价异常波动期间，自然人买入金额占比均超97%。
央行等部门放松小微贷款标准，要求各大银行要提高信用类贷款比例、延期率，符合一定条件的关注类贷款也可以延期，鼓励银行进一步支持中小微企业。
央行公开市场开展1700亿元7天期逆回购操作，当日有700亿元逆回购到期，净投放1000亿元。
创业板全天成交额首次超过沪市，低价股继续上涨。
创业板投机炒作对资金形成分流，部分消费股存在回调需求，科技股受消息面利空承压，市场热点涣散。
边境争端和美股震荡加剧打压市场风险偏好，短期向上打开空间需要量能和消息面利好配合。
A股持续震荡已达两个月，震荡区间下沿仍具备基本面和资金面支撑，短线在60日线附近企稳回升后仍有反弹动能，中期可在3200点区域低吸。
（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
04 贵金属 基本面及市场信息：隔夜市场波动较大，美股原油重挫，美元指数大幅上扬，贵金属价格先抑后扬。
国际黄金下破1920美元后大幅拉升至1940美元，国际白银触及26.1美元后回升至27.0美元。
受美元走强，黄金白银一度大幅下挫，随后市场修正反弹，黄金白银价格由低位回升。
消息方面，英国脱欧谈判陷入僵局，欧盟与英国继续就脱欧后双边关系争执不下，同时英国正在为无协议脱欧做准备。
经济数据上，欧元区二季度经济环比萎缩11.8%，欧盟GDP环比下滑11.4%。
与2019年同期相比，今年二季度欧元区和欧盟GDP分别下降14.7%和13.9%，也是1995年以来最大降幅。
持仓上，周二SPDR黄金ETF持仓量继续持平于1250吨，iShares白银ETF持仓量下降至17,454.32吨。
短期内，近期美元指数持续上扬，贵金属整体走弱后出现修正行情，盘面上看金银价格在前期支撑线仍有较强支撑。
短期思路：短期内，市场情绪波动较大，金银价格在触及支撑线后快速反弹，建议日内以反弹高空为主，回调做多为辅，轻仓交易。
（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
05 金属 基本面及市场信息：伦锌跌3.45%，伦镍跌1.78%，美元指数上涨0.46%至93.47，盘中曾升至93.50的四周高位；除了对脱欧的担忧，随着美国股市遭重挫，外汇投资者也纷纷买入美元。
美元指数周二攀升至四周高位，美国科技股连续第三天下跌，提振避险需求。
沪镍晚间平开于118350元/吨，开盘后价格快速下行连续跌破118000和117000元/吨两大平台支撑，稍作盘整后再度向下突破，盘中最低跌至115630元/吨，直接抹去了前两周的上涨空间，之后价格稍有回升最高反弹至117000元/吨，最后收于117240元/吨，跌幅1.72%。
沪锌晚间平开于19570元/吨，大幅跳空低开后价格继续承压下行，最低跌至19260元/吨，连续走低后价格反弹乏力，晚间只能在低位盘整，收于19350元/吨，跌幅2.54%。
1、8月SMM中国基本金属产量数据公布，8月电解铜产量为81.05万吨，环比增加8.14%，同比增加5.58%。
电解铝产量318.9万吨，同比增长6.13%。
原生铅产量28.5万吨，环比上升9.99%，同比上升12.01%。
精炼锌产量50.91万吨，环比增3.3%，同比增1.98%。
硫酸镍产量环比增15.69%，同比增18.46%。
电解镍产量1.43万吨，环比减2.25%，同比增12.94% 2、2020年8月SMM中国精炼锌产量50.91万吨，环比增加1.63万吨或环比增速3.3%，同比增速1.98%。
1至8月累计精炼锌产量386.9万吨，累计同比增速3.68%。
其中8月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为7.8万吨，环比增加3.94% 短期思路：镍：菲律宾镍矿压港影响已经开始逐步缓解，目前供应已经转入恢复，对价格的支撑力度减弱。
同时价格在突破12万之后下游压力较大，而不锈钢的消费也因高价而转弱。
目前上方120000元/吨形成一定阻力，短期可能有进一步回调需求。
目前需要格外关注宏观面变化，同时需关注盘中资金变化。
建议NI2011合约维持115000-120000元/吨区间宽幅震荡的观点。
短期思路：锌：沪锌价格上一个台阶后再度转入休整，在20500元/吨上方压力较大，价格短期面临回调。
天津市大邱庄工业园区开启环保整改，不达标企业将停产整治一个月时间，市场担忧未来天津地区需求转弱。
建议ZN2010合约维持19000-20000元/吨区间宽幅震荡的观点。
（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
07 沥青
隔夜原油延续下跌，昨美股劳动节后重新开市，带动所有商品大跌。
美国劳动节标志着美国夏季驾车高峰结束，打击汽油需求，美国炼油量在恢复到仅85%正常水平后就停滞不前，中国由于前期大量囤油不得不降低未来进口量，欧洲疫情程度重新加重，而美国财政刺激政策迟迟不到，种种迹象打压油市人气。
沥青夜盘跟随原油大跌，成本端松动导致下游原本不佳的沥青出现大幅度的回调。
后续主要关注现货以及油价的进一步动向，目前下游并没有给沥青支撑，因此若上游原油持续松动，沥青会延续跌势，需关注相关品种走势。
（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
08 PTA
上游方面，昨日PX CFR台湾报价551（+5），FOB韩国报价531（+5），PX现货价格小涨5美元，PX加工费下跌17美元；PTA方面，昨日华东现货价格3490（0），PTA加工费641（-25），昨日现货价格保持稳定。
下游方面，昨日聚酯市场盘整，需求整体一般，涤纶长丝产销平稳。
其中涤纶长丝产销98.52%，涤纶短纤产销56.01%，聚酯切片产销50.29%。
原油下跌，但PTA、EG并未出现大幅跟跌，支撑聚酯市场心态。
当前由于PTA高加工费背景下，装置开工仍有利润空间，导致PTA装置开工率维持高位，PTA社会库存高位，叠加下游需求受疫情影响偏弱，中线来看预计PTA震荡为主，2101合约参考区间3600-4000。
隔夜美原油大幅下挫，国内原油盘中跌停，受此影响夜盘PTA价格开盘大幅走弱，最低至3630达5月中旬价格水平，但收盘前跌幅收窄，短期在国际原油价格存大幅不确定性前，PTA偏弱格局难改，下方关注隔夜低点3630短线支撑（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
09 铁矿
数据信息：Mysteel 全国45个港口进口铁矿库存为11373.99，较上周增63.51；日均疏港量325.55增14.89。
分量方面，澳矿5666.00降69.16，巴西矿3002.92增22.70，贸易矿5608.40降7.70，球团1045.70增6.51，精粉997.55降34.27，块矿2402.96降151.78，粗粉6927.78 增243.05；在港船舶数169条降19条。
（单位：万吨） 短期思路：铁矿夜间先抑后扬，宏观与产业逻辑继续对撞。
上周铁矿石整体依然偏强，但受到宏观资金撤退的影响开始显现。
微观基本面上铁矿依然强势，后期值得关注的是钢厂十一之前的补库动作、国内压港缓解的延续性以及澳洲发运压港的缓解情况。
宏观方面主要关注资金面变化以及工业品旺季的需求验证情况。
整体看微观层面铁矿石偏强，基差偏强，宏观层面出现波动以及信心松动，综合来看铁矿依然可以作为多配。
操作建议830-840逢低短多2101合约。
（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
10 焦炭
供给端：我的钢铁网样本100家独立焦企产能利用率81.02%，降0.41%，日均产量38.91万吨，降0.2万吨。
需求端：我的钢铁网样本163家钢厂高炉产能利用率78.43%，降0.76%。
利润：全国平均吨焦盈利275.82元，较上周上涨4.27元；山西准一级焦平均盈利300.95元，较上周微调0.37元；山东准一级焦平均盈利312.89元，较上周下降6.12。
库存端：我的钢铁网公布数据，独立焦企库存29.54万吨，减少0.25万吨，钢厂库存461.14万吨，减少10.59万吨，港口库存289万吨，增加2万吨，总库存779.68万吨，减少8.84万吨。
现货市场第二轮提涨基本落地，累计上涨100元/吨，焦化利润有所好转。
港口贸易价格，准一报价1950，贸易商集港意愿微增，港口库存小幅增加。
供应方面，总体焦炭生产稳定，焦炉开工环比微降，出货顺畅，焦企库存低位，下游唐山地区钢厂高炉限产，对焦炭消耗有一定影响。
焦炭2101宽幅震荡走势，操作上，高抛低吸。
（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
12 鸡蛋
基本面信息:今日全国鸡蛋现货价格北方产区小幅上涨，而南方受制于消费问题，跟涨乏力，本周距离中秋节不到一个月时间，下游旺季备货已逐步接近尾声，全国均价3.65元/斤，环比昨日略涨0.05元/斤，基差10（186）、01(-296)，近月期价已经贴水。
淘汰鸡、生猪价格偏弱震荡。
操作建议：近期整体农产品持续偏强，主力合约换至2010，当前盘面主要反映节后现货快速走弱预期，加之供应端整体存栏偏高，但消费端或逐步开启旺季，中长周期蛋鸡仍处在产业熊市周期，但短期受玉米及豆粕偏强支撑，且近月期价绝地价格偏低，操作上近月谨慎，中期反弹抛空01。
关注近期鸡蛋现货价格及生猪价格。
（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
13 玉米
基本面信息：夜盘玉米高位震荡，短期关注“美莎克”及“海神”对黑龙江玉米造成的倒伏问题，本周现货以稳为主，产销区互有涨跌短期以陈粮出库为主，本周开始将要陆续拍卖陈化水稻及小麦谷物供应整体继续增加，现货预期短期以稳为主，北港主流2215元/吨，环比昨日持平，收购主体有所增加，基差01（-84）、05（-132），01合约基差偏弱。
操作建议：玉米短期又步入政策窗口期，天气炒作结束后东北天气将要转晴，激进投资逢低做多01玉米淀粉，或继续持有01买淀粉抛玉米套利，关注近期美玉米进口及东北天气情况。
风险点：天气、进口政策。
（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
14 豆粕 基本面及市场信息：1、USDA公布美豆优良率65%，市场预期64%，上周66%，去年同期55%；美豆落叶率20%，上周8%，去年同期7%，五年均值16%。
2、上周中国油厂压榨量195万吨，连续3个月维持历史同期高位。
中国豆粕库存连续四周明显增加后，截至上周五有所降低，目前库存116万吨，历史最高126万吨。
3、中国沿海地区豆粕基差预计触底，市场经销商报价较油厂报价略低一些。
部分地区油厂催提豆粕，短期库容压力接近饱和，后期预计陆续压力缓解。
菜粕基差受库存下降影响，近两天明显走强。
4、农业农村部监测，7月份全国生猪存栏环比增长4.8%，连续6个月增长，同比增长13.1%。
这是自2018年4月份以来生猪存栏首次实现同比增长，也是继6月份能繁母猪存栏同比增长后，生猪产能恢复的又一个重要拐点。
同时，7月份能繁母猪存栏环比增长4.0%，连续10个月增长，同比增长20.3%。
短期思路：操作上，今日建议逢低买入为主。
豆粕01的短线压力在3030元/吨左右，支撑2950元/吨。
（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
15 白糖 基本面及市场信息：1、市场传闻中国糖会后可能降低白糖进口采购，导致上周美国ICE糖期货跌幅明显.巴西8月份累计出口食糖347万吨。
其中对中国装船数量76.77万吨，发运量明显高于7月份，7月份巴西对中国装船数量为40.5万吨。
主要进口商包括中粮、路易达孚、丰益国际、雅韦安、苏克墩、嘉能可等。
正常情况下，粮船从巴西港口到中国港口需要45天。
8月巴西对中国装运食糖量超过历史，因此中国进口降低导致国际糖价快速下跌。
进入9月， 巴西装运明显降速，排船数量也较8月大幅降低。
2、6月30日中国商务部发布公告，将配额外食糖自2020年7月1日起实行进口报告管理。
7月份中国进口食糖41万吨，环比同比均大幅增加，预计未来几个月进口供应仍将充足。
广西柳州一级白糖5460元/吨附近，云南昆明5480元/吨附近，大理5440元/吨附近，广东湛江5430元/吨附近。
3、截至8末中国食糖产量1042吨（本年度定产），销糖902万吨，销糖率86.62%。
目前配额外进口巴西食糖成本4104元/吨左右，进口利润26%。
4、国内双节备货启动，上周国内现货食糖成交量火爆，预计可能持续一段时间，因此近期市场表现为国内糖价相对国际偏强。
短期思路：操作上，波段操作等待回落企稳后的买入机会，暂时不宜抄底。
短期今日预计郑糖01合约偏弱为主，支撑参考5160元/吨，压力参考5250元/吨。
（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
16 油脂 基本面及市场信息：1、昨日CBOT豆油宽幅波动，收盘上涨2%；马盘棕榈油昨日上涨2.43%。
2、MPOA预测8月马来西亚棕榈油产量187万吨，比上月环比增长3%，市场关注本周四MPOB的月度供需报告，市场对于8月份马来西亚的库存预估为178-179万吨。
国内棕榈油库存降至32万吨，关注本周国内基差和进口利润变化，以及棕榈油到港情况。
3、原油价格在40美元附近波动。
毛棕油目前还是比柴油贵很多，生物柴油的需求还是会受到很大抑制。
4、国内大豆压榨量上周195万吨，豆油库存比上周下降3万吨值127万吨。
CBOT大豆受到中国采购和单产调降的预期推动，维持强势，给予豆油成本支撑。
5、沿海菜籽和菜油库存分别为38.3万吨和22万吨，均处于历史同期低位，国内进口菜油供应偏紧但成交清淡，菜油维持高位震荡。
短期思路：油脂最近仍然偏强，但是上涨动能趋弱，建议观望，如果本周国内棕榈油库存回升到40万吨，可以尝试轻仓做空棕榈油01。
（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
17 棉花 基本面及市场信息：1、昨日ICE棉花下跌1.37%，收报64.1美分/磅。
郑棉夜盘大幅下跌，受新疆棉花及产业可能受到制裁的担忧。
2、美国农业部8月份供需报告下调美棉收割面积，上调美棉单产，美棉产量预估从1750万包上调至1808万包，另外，美国农业部下调国内棉花需求10万包，导致美棉的期末库存预估上调80万包至760万包。
3、CNCOTTONB价格指数昨日报12711，较上一交易日上涨32。
储备轮出第49个交易日，全部成交，成交均价121085元/吨，较上一交易下跌10元/吨，折3128B价格为13425元/吨左右。
4、根据海关总署的数据，7月份，服装及衣着附件出口额为153.175亿美元，同比降9%，降幅比6月份收窄2%。
7月份棉花商业库存286.41万吨，较6月份下降37.5万吨，连续2个月低于去年同期；7月份棉花工业库存62.95万吨，较6月份下降2.88万吨；7月份下游纺织厂的纱线和坯布库存继续小幅上升。
7月进口棉花14.83万吨，去年7月进口16.35万吨，6月进口9.03万吨。
短期思路：12800附近做空。
（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
金信期货研究院——衍生品定价专家
2020年9月9日
星期三
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（来源：金信期货研究院）