通化东宝最近有2件事值得关注

医药领域最值得关注的就是慢性病，比如糖尿病人要用的胰岛素就是这样的产品，每天都必须要使用，是绝对不能停下来的。
目前A股胰岛素素养的重点企业主要就是甘李药业与通化东宝，这2家企业的渊源极深，其中的故事也是十分精彩，后续有空可以再专门写一篇文章讲述里面的故事。
今天聊下通化东宝。

通化东宝最近有2件事值得关注。
分别是股权转让与超速效赖脯胰岛素注射液（THDB0206）临床申请获得CDE受理。

先说第一件事，根据公司公告，9月10日，通化通宝发布公告，东宝集团及其一致行动人拟将所持的天津桢逸100%的合伙份额，转让给珠海德弘开远投资管理合伙企业（有限合伙）及其一致行动人德弘钰泰（天津）企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（二者合称“受让方”），转让金额约为19.4亿元。
交易完成后，受让方将通过天津桢逸持有通化东宝1.83亿股无限售流通股，约占公司总股本的9%。

这个听起来比较啰嗦，我简单说一下，一句话总结就是大股东东宝集团将所持的1.83亿股（占总股本9%）转让给了德弘资本，转让价格是19.4亿元。
德弘资本也是个厉害角色，它是一家专注于亚洲市场的国际性私募股权投资机构，扶植了众多中国龙头企业，如中国平安、蒙牛乳业、青岛海尔、中金公司、现代牧业、启明医疗、中国脐带血库等，积累了深厚的行业专识和坚实的投后管理能力。

值得重点关注的是，大股东东宝集团向受让方德弘资本承诺，上市公司2021~2023年扣非归母净利润应分别不低于10.5/12/13.5亿元且三年累计不低于36亿元。
这就厉害了呀！交割完成后的18个月内，在符合法律的规定和上市公司章程、内部治理规范的前提下，转让方将促使上市公司董事会薪酬与考核委员会制定新的员工股权激励计划草案，转让方、天津桢逸将支持有关议案被审议通过。

不过这毕竟只是上市公司的大股东的承诺，不是上市公司的承诺。
在回函中，上市公司通化东宝对此做了撇清。
9月11日晚，通化东宝回复上交所的问询函称，控股股东东宝集团在此次股权交易前，并未就具体的承诺净利润金额与公司董事会、管理层进行沟通。
《合伙份额转让协议》中的业绩承诺是东宝集团与受让方协商一致达成的协议安排，不构成东宝集团对公司未来业绩的公开承诺或盈利预测。
因此，《合伙份额转让协议》中约定的业绩承诺不构成公司及董事会、管理层对未来业绩的判断。
但我们从大股东的承诺来看，通化东宝很可能从明年开始就将进入业绩增长期，即将正式告别长久的困境期。

根据公司2020年中报，甘精胰岛素注射液实现营收0.41亿元，占公司同期营收12.08亿元的3.35%，公司已完成19省/市挂网及备案工作，已开发二级以上医院1000多家；二代胰岛素注射剂实现收入11.60亿元，同比+5.93%。
新冠疫情对公司销售工作的影响已经逐步趋于缓和，预计下半年甘精胰岛素将加速放量，二代胰岛素维持稳健增长。

再说第2件。
9月14日，通化东宝发布公告称其提交的超速效赖脯胰岛素注射液（THDB0206）临床申请获得CDE受理。

超速效赖脯胰岛素注射液（THDB0206）属于新一代速效胰岛素类似物产品，目前全球范围内的同类药品仅有丹麦诺和诺德公司的 Fiasp和美国礼来公司的 Liumjev，它们的显著特点是更快更好的药物吸收、从而使胰岛素更迅速的起效，与餐后生理性胰岛素分泌更为接近。
Fiasp于2017年开始陆续在欧盟、美国以及其他一些市场获批上市，Liumjev于2020年在欧盟和日本获批上市，但Fiasp和Liumjev尚未在中国上市。

超速效赖脯胰岛素注射液（THDB0206）是在第三代餐时胰岛素类似物制剂（赖脯胰岛素注射液）的基础上通过新的制剂技术进行改良获得，早期研究显示其与第三代餐时胰岛素类似物制剂相比，皮下注射给药后赖脯胰岛素的吸收速度更快，早期暴露更高而总体暴露相似，从而导致降血糖活性出现的更早、早期降糖效应更强，但总体降糖活性相当，与赖脯胰岛素注射液相比的时间-暴露曲线、时间-效应曲线显示出“左移”特征，该特征和国外已上市的 Fiasp和 Liumjev相似，符合生理性胰岛素分泌模式。
与国外患者相比，中国糖尿病患者的早期时相胰岛素分泌不足尤为显著，超速效赖脯胰岛素注射液（THDB0206）的这些特性预期可重塑胰岛素的早相分泌，产生更快速、平稳的降糖效应，同时降低与内源性胰岛素延迟分泌和/或外源性胰岛素延迟吸收叠加所致的潜在餐后晚期低血糖风险。
此外还能够为患者提供更方便、灵活的给药时机。

从以上2件事来看，通化东宝目前可能处于困境反转的前期，虽然上市公司否认了未来的业绩，但大股东明显是非常看好未来3年的业绩的，至于未来是否真的能够困境反转，还需要进一步的长期跟踪观察。

最后顺便贴一下目前我国上市销售的第三代餐时胰岛素类似物制剂情况供大家参考。
当前主要包括赖脯胰岛素注射液、门冬胰岛素注射液和谷赖胰岛素注射液，近年来的市场情况如下：

（来源：粽哥2025）