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海螺水泥(600585)
研报日期：2018-08-24 海螺水泥(600585) 业绩简评 公司H1营收/归母业绩/归母扣非业绩达457/129/127亿元，同增43%/93%/148%，略高于此前的预增公告中的归母业绩/归母扣非业绩增速中枢（90%/140%）。 经营分析 公司半年报：从盈利能力到盈利质量都堪称完美。1）公司营收/归母业绩达457/129亿元，同增43%/93%，毛利率/净利率达/年化ROE达44%/29%/28%，较去年同期提升11.9pct/7pct，创过去十年新高，毛利率提升主要系2018年H1水泥熟料价格大幅上涨，我们测算H1公司水泥/熟料价格约317/264元/吨，同增34%/40%，均优于行业增速（30%/36%）。2）2018年H1公司经营活动产生的现金流净额达119亿元，自由现金流达128亿元，创历史最佳水平。财务费用首次转负（为-0.66亿元）。 下半年水泥价格：供需格局更优、季节属性决定维持高位。供给端：错峰生产政策的制定到执行力度不减，供给不会更松。需求端：国常会定调“稳增长”，下半年需求或超预期，为水泥价格增长提供新动力。季节性：夏季接近尾声，行业逐步步入旺季。2018年7月-8月水泥价格同增34%，延续了上半年的价格的高增长，淡季不淡。 在环保趋严、采矿权收紧背景下，行业资源属性凸显，行业集中度进一步提升。1）根据我们的测算公司目前熟料的产能利用率
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股友8pIj5H：
分析的还可以
日月升停：
3个研报一起出，机构跑不掉了吗